母婴消费类公司业绩待提升

今年以来,母婴市场创业端和消费端均表现火爆,但涉及母婴消费的多家上市公司出现产品销量下降或业绩亏损。其中,金发拉比(35.80 -0.67%,买入)上半年营收下降5.51%,奶粉巨头贝因美(11.73 +0.17%,买入)营业收入下滑23.2%。新渠道的挤占、进口品牌的冲击和奶粉新政的影响,让红火的母婴经济没有在上市公司经营方面得到充分体现。业内人士认为,奶粉新政短期造成行业竞争加剧,随着集中度的提升,龙头企业将抢占更多市场空间。

集中度有望提升

奶粉是婴儿抚育过程中花费较多、市场价值较高的部分。贝因美作为国产奶粉市场占有率最高的品牌,今年上半年却遭遇巨亏;乳业巨头伊利股份(16.11 停牌,买入)的奶粉销量也下滑超过20%。业内人士认为,其主要原因,一是国际奶粉价格处于低位,导致进口奶粉增加,挤占国内奶粉销售空间;二是新的奶粉注册制度颁布,大量中小奶粉企业将退出市场,基于出货减少损失的考虑,大量中小企业选择在此之前低价出货,短期造成行业竞争加剧。

随着奶粉配方注册制10月1日起实施,业内人士认为,小牌杂牌奶粉清库存有望在2016年三季度至四季度处理完毕。同时,“洋奶粉”进口趋严,2018年起未经注册的海外原版配方奶粉将不能进入国内市场销售。分析人士预计,配方注册制将清理出200亿元左右的市场空间。

为扭转亏损,贝因美自去年11月开始,通过信贷支持向经销商压货,并开始梳理渠道,由经销商转变成代理商模式,2016年把对代理商和终端门店的管理作为重点。新产品开发方面,贝因美向3段后延伸,推出4段牛奶,将配方奶粉加水复原成牛奶后,用利乐包装解决保存和携带问题,瞄准大月龄的外出市场。兴业证券(7.70 +0.00%,买入)指出,公司通过稳定并下沉渠道,有利于争夺小牌杂牌奶粉退出后腾出的三四线市场空间。

伊利股份旗下奶粉有伊利金装、伊利倍冠、金领冠、金领冠珍护、托菲尔5个系列产品。业内人士认为,伊利的子品牌数量少,在品牌方面受奶粉新政影响较低。且伊利作为国内龙头乳企,将受益于行业集中度提升,未来有利于其提升市场份额。

三元股份(8.06 -0.49%,买入)开始在奶粉市场发力,其主打恩系列和爱系列,近三年来奶粉收入分别同比增长99.5%、101.88%和10.5%。

母婴长产业链待开发

除食品外,服装、母婴零售、洗护也是母婴产业链的重要环节。近年来,产后保养、产后瘦身等新兴消费开始进入新手妈妈的消费计划,辣妈经济等待发威。

报告显示,80、90后妈妈们在关注奶粉等必备用品的同时,还会注重孩子与自身的打扮,从而催生了对童装、亲子装等更大的需求。9月30日,童装企业金发拉比公司公告,拟通过旗下子公司拉比母婴(香港)有限公司出资2.25亿元参与认购亚太国际妇婴童产业基金份额。公司表示,此举意在借助海外团队,将海外优质品牌和服务引入国内市场,拓展品类形成多品牌集群,优化目前以衣服棉品为主的产品结构,引入孕妇用品、童车、食品等多个品类,以刚需高频次产品带动低频次高毛利产品,将婴儿穿用相关的产业链开发向深度延伸。

母婴零售渠道方面,因产后不便及携带婴儿等原因,不需出门的母婴电商受新妈妈青睐而发展迅速,2015年已占到童产品总销售额的23.7%。易观国际预计,2016年中国母婴用品网络零售交易规模将达到3020亿元。

苏宁云商(11.09 +0.18%,买入)2013年收购在线母婴零售品牌红孩子。在其公布的2016年战略中,将开设40家大型实体综合店,计划未来三年总店面数超150家;同时,推出苏宁红孩子母婴生态圈服务3.0,服务包括育婴顾问、专家讲堂、自营服务站母婴育婴师、育儿节目等。公司计划以O2O全渠道战略为核心,打造购物、服务、游乐一站式体验。

罗兰贝格发布报告称,洗护市场是整个婴童业发展最为稳健的一支,其中护肤类、洗沐类的发展最为突出。上海家化(28.14 -1.44%,买入)推出的“启初”洗护品牌主打高品质与安全性。数据显示,2016年上半年“启初”婴儿面霜的市场份额从4.5%增长到6.9%,二季度排名全国婴儿面霜第二名,仅次于强生。但从品牌认同度看,中国统计信息服务中心报告显示,国产品牌相对于强生、贝亲等国际品牌仍有较大差距。