毛利率远高于传统零售业！母婴零售已经如此强势了吗？

无论是传统零售还是基于母婴行业而衍生出的零售业，既是零售，就都逃不掉毛利、规模、运营效率这些最基本的招式，可以说，毛利是零售业生存的基石。然而，伴随着房租高涨、人工攀升、电商分流，母婴行业“暴利”根源的主流品类奶粉在连续不断的价格走低，母婴门店的生存空间越来越狭窄，一边是成本上升，一边是盈利减少，母婴门店该如何向死而生呢？

母婴行业毛利率高于传统零售业

从下图我们可以看出，就毛利率来看，母婴零售股爱婴室稳占，从2013年到2017年毛利率（%）分别为25.3、24.5、25.7、26.7、28.4，整体上呈持续高速增长，发展态势一片大好，且据爱婴室最新财报表示，2018年公司实现营收21.35亿元，相比于17年的18.08亿营收增长18.12%，足以见其实力。其次是母婴零售行业的标杆性企业孩子王，2014年到2016年毛利率（%）分别为25.0、24.7、24.6，虽整体上略有下滑，但依旧遥遥领先于其他传统零售业。

反观其他传统零售业，类如永辉超市、零售（中信）成份、重庆百货等，均在23.0以下，和母婴行业完全分属两个阵营，毛利率相对要低得多。

原因可能有以下几点：

一是政策利好，在二胎政策放开、消费升级的双重需求因素驱动下，母婴童消费行业将长期保持景气的增长态势。罗兰贝格预计中国母婴童消费行业的市场规模将在2020年达到3.6万亿，其中商品和服务各占一半，预计未来5年，商品销售市场CAGR≈12%；

二是下游层面，母婴消费群体是错位消费，爸妈买、孩子用，主导权在新生代的父母手中，她们具有非理性的特点，在消费购物时，价格不是考虑因素，相反她们对于产品的颜值、品质、安全性提出了更高的要求，性价比是她们所关注的；

三是上游层面，专业化经营、区域化分布的特点让母婴专业连锁门店能形成一定的规模效应，特别是爱婴室和孩子王作为国内知名、区域领先的母婴连锁零售商，他们向上游供应商的议价能力强势，毛利率也定能维持在高位。

母婴零售毛利率高在哪？

都说母婴行业万亿市场，它不仅包含我们熟知的奶粉、纸尿裤等品类，还涵盖了包括孕产妇、等的衣食住行、娱乐、教育等全方面各细分领域。

从上图中我们看出，就母婴各品类的毛利率而言，棉品毛利率最高，为38.3%；其次是辅食零食，为36.9%；喂养用品、洗护用品及营养品的毛利率也均在33%以上，而奶粉、纸尿裤、玩具这样占门店大部分销售额的品类却是毛利率最低的。

随着奶粉新政的落地和实施，中国奶粉行业进入了“后注册制时代”，有众多奶粉品牌将面临淘汰，中国配方奶粉的品牌集中度也越来越高。可以说奶粉的竞争已经进入白热化阶段，母婴店奶粉品类的盈利能力降低，导致三四线城市以奶粉品类为主的母婴店的盈利能力随之下降，毛利率自然也在下降。

同理，纸尿裤也是一样。就目前来看，仅花王、好奇、帮宝适、大王四家外资纸尿裤品牌就占据了中国四成多的市场，面对众多消费者对于国外品牌仍然抱有执念，线下渠道明知毫无利润可言还是要上架进口纸尿裤。

综上，可以得出，在母婴各个品类当中，纸尿裤等标品竞争激烈，毛利率偏低，但其周转速度快，引流能力强；棉品等非标品具有差异化，更有溢价空间，也能很好地提升门店的盈利能力。

部分内容参考：招商证券《从母婴行业看新零售的数字化融合 ――新零售供给侧深度报告 》