日本纸尿裤遇劲敌 婴儿纸尿裤业务与当地企业的竞争激化

14日，尤妮佳(Unicharm)发布2019财年(截至2019年12月)预期，合并净利润(国际会计准则)将为635亿日元，同比增长3%，创出利润新高。以并购为推动力，东南亚业务将拉动增长。不过，作为主力的中国婴儿纸尿裤业务与当地企业的竞争激化。作为该公司最大优势的“日本制造”的竞争力出现风险。

尤妮佳预计2019财年营业收入增长6%，达到7300亿日元，销售总利润减掉销售和一般管理费用的核心营业利润(相当于日本会计准则的营业利润)增长5%，有望达到1000亿日元大关。石脑油(粗制汽油)等原材料价格的上涨将导致利润下降65亿日元，但营收增加带来的毛利增加更为明显。

起拉动作用的是亚洲市场。在泰国，尤妮佳2018年9月以约600亿日元收购了纸尿裤企业DSGT的控股公司。在婴儿和成人纸尿裤市场获得8-9成份额。在避免价格竞争的同时提高收益的战略奏效。本财年以当地货币计算的营收增幅在泰国和越南有望分别达到5-10%。

在14日上午财报发布之后，尤妮佳股价在下午一度下跌4%。这是因为本财年的利润预期低于市场预期。不过随后跌幅缩小，收盘下跌1%。瑞穗证券高级分析师佐藤和佳子表示，“有望在各国保持稳定增长是积极因素”。

另一方面，尤妮佳在中国的婴儿纸尿裤业务前景存在隐忧。最大风险是出生人数的减少。中国2018年出生人数比2017年减少200万人，降至1523万人。在14日的财报发布会上，尤妮佳社长高原豪久在谈到中国婴儿纸尿裤市场增长率时预测称，“2019年和2020年或将比上年增长1%左右”。

在市场整体增长放缓的背景下，尤妮佳计划通过备受中国消费者好评的“日本制造”形成差异化。2019年春季将在福冈县起用新工厂，应对婴儿纸尿裤的出口增长。但中国产品的品质也在提高，日本制造带来的差异化能否继续保持优势仍是未知数。关于出口产品，如果竞争力下降，物流和关税成本将膨胀，挤压收益。2019财年的销售净利润率将为8.7%，同比下降0.2个百分点。

竞争对手花王2018年度婴儿纸尿裤的业务营收下降9%。由于中国的监管强化，“代购”减少，同时中国企业在高价位领域提高了存在感。中国制造的品质也在提高，“过去是50-60分，但如今达到超过90分的水平”，花王社长泽田道隆表示。花王一直以在日本产品上最先采用最新技术、然后向中国出口的战略为核心，但今后将讨论在中国制造的产品上率先使用新技术。

尤妮佳计划2019年内在中国开设数字创新中心，以迅速捕捉中国消费者的价值观变化和购买行为，促进商品开发。